Как Ferrari зарабатывает на одной машине как Mercedes на 58
Ferrari выпускает 13 640 машин в год и зарабатывает €154 692 на каждой — против €2 650 у Mercedes. Разбор по отчётам: очередь как товар, маржа, риски.
За 2025 год Ferrari поставила клиентам 13 640 машин — столько Toyota делает за одиннадцать часов. При этом операционная прибыль Ferrari — €2 110 млн, то есть €154 692 с каждой машины. У Mercedes-Benz Cars на машину приходится €2 650, у BMW — €2 541. Разница в 58 раз — не магия бренда и не наценка за значок. Это устройство: четыре решения, каждое из которых противоречит здравому смыслу обычного автозавода. Ниже — все четыре по отчётам самой компании, с цифрами и ссылками в конце.
Прибыль на машину: Ferrari против массовых заводов
| Компания, 2025 | Поставки, шт. | EBIT, € млн | На машину, € | Маржа |
|---|---|---|---|---|
| Ferrari | 13 640 | 2 110 | 154 692 | 29,5 % |
| Mercedes-Benz Cars | 1 801 291 | 4 773 (скорр.) | 2 650 | 5,0 % |
| BMW Automotive | 2 463 681 | 6 259 | 2 541 | 5,3 % |
| Toyota (с Daihatsu и Hino) | 11 322 575 | финансовый год Toyota не совпадает с календарным — в сравнении прибыли не участвует | ||
Прибыль на машину считаем одинаково для всех: EBIT дивизиона ÷ поставки дивизиона за год. Для Mercedes взят скорректированный EBIT — по отчётному (€3 564 млн) вышло бы €1 979 и разрыв в 78 раз; мы берём цифру, которая разрыв уменьшает. Чистыми, после налогов, Ferrari оставляет €117 302 с машины (€1 600 млн ÷ 13 640).
1. Цифра, в которую не верят
Выручка Ferrari за 2025 год — €7 146 млн, операционная прибыль — €2 110 млн, рентабельность 29,5 %. Для сравнения: Mercedes-Benz Cars, который делает почти два миллиона машин, — 5,0 %, BMW Automotive — 5,3 %. Маленькая компания с историей зарабатывает на каждой машине как большой концерн на пятидесяти восьми. Дальше — почему.
2. Завод, который специально работает медленно
Любой автозавод живёт тактом — числом секунд, которое кузов стоит на посту. В Маранелло такт длинный, и это не отставание, а решение: в отчёте за 2025 год компания пишет, что поставки «преднамеренно» держали на уровне прошлого года — ради смены модельного ряда и ради дефицита. 13 640 машин — это на 112 меньше, чем годом раньше (13 752). В производстве занято 1 804 человека; кузова собирают роботы и люди вместе, а после сборки каждая машина проезжает 60 км по обычным дорогам с испытателем, и рядом с трассой Фьорано в 2025 году за четыре месяца построили ещё один тестовый круг.
Главное здесь другое: каждая машина на линии уже чья-то. Фамилия заказчика появляется раньше, чем кузов. Склада в Маранелло нет — машина не может подешеветь на стоянке, потому что стоянки нет. Это первое решение: производить только проданное. Портфель заказов, по отчёту, расписан до конца 2027 года.
3. Очередь как товар
Второе решение сформулировал ещё Энцо Феррари, а в 2022 году повторил нынешний директор Бенедетто Винья: поставлять на одну машину меньше, чем просит рынок. Как это выглядит на практике: осенью 2022-го компания показала первый кроссовер Purosangue, через два месяца приём заказов остановили — очередь дошла до двух лет; заказы открыли снова весной 2023-го с оговоркой, что новым клиентам поставки начнутся не раньше 2026-го. И сама ограничила модель: не больше пятой части выпуска.
Кому продают. В отчёте за 2025 год: 84 % машин купили люди, у которых Ferrari уже есть; доступ к особым сериям — «самым лояльным и активным клиентам». Лояльный — значит уже владеет, активный — значит ездит, а не хранит. Квоты распределяются по 181 дилеру по трём критериям: сколько продал раньше, какой у него список заказов и сколько в среднем ждёт клиент в этой стране; крупнейший дилер — 3 % продаж. Ferrari продаёт не автомобиль. Ferrari продаёт право его купить — автомобиль прилагается.
4. Где на самом деле маржа
Выручка по слоям: машины и запчасти — €6 005 млн (84 %), спонсоры, реклама и бренд — €820 млн (11,5 %, +22 % за год), всё остальное — €321 млн (4,5 %). На машину приходится €440 249 выручки — это до допов.
- Персонализация. Самая дорогая ступень — Tailor Made: клиенту выделяют дизайнера, в списке материалов кашемир и деним; ателье в Маранелло, Нью-Йорке и Шанхае, к 2027 году — Токио и Лос-Анджелес. Долю в выручке компания не раскрывает, но в каждом квартальном отчёте 2026 года называет персонализацию первой причиной роста прибыли: цвет по куску краски стоит компании часы работы одного человека, а клиенту — отдельную строку в заказе.
- Не машина вообще. Одежда и часы под своим именем, лицензии, парки развлечений, музеи, 16 собственных магазинов — те самые €820 млн вместе со спонсорами гонок.
- «Прочее». Аренда моторов Формулы-1 другим командам, собственная трасса Муджелло и проценты по кредитам, которые компания сама выдаёт покупателям — да, у Ferrari есть свой банк.
- Гонки. Самый дорогой слой: с сезона 2026 потолок расходов — около €199 млн на шасси плюс $130 млн на силовую установку. Сезон 2025 команда закончила четвёртой, а очередь не сократилась ни на день. В разделе рисков компания пишет прямо: успех гоночной команды — большая часть идентичности бренда, долгий период без побед снизит энтузиазм покупателей. Гонки — не расход, а доказательство, что за право купить стоит стоять два года.
И там же, в рисках, странная вещь: чем больше персонализации в машине, тем сильнее она дешевеет при перепродаже — чужой цвет и чужая строчка новому владельцу не нужны. Слой, который приносит больше всего маржи, съедает цену на вторичке. Механика та же, что у массовых машин, только в обратную сторону: там цену съедают скидки на новые и поток одинаковых трёхлеток — мы считали это на китайских кроссоверах.
5. Чем это может кончиться
Модель стоит на канате, и компания сама описывает оба края. Край первый — сделать чуть больше: «увеличение числа выпускаемых машин относительно числа коллекционеров может снизить их ценность». Чуть больше машин — и очередь исчезает, а с ней и право, которое здесь продают. Край второй — сделать чуть меньше: клиент, которому отказали, не ждёт вечно; фокус на эксклюзивности «ограничивает рост и прибыль» по сравнению с теми, кто от неё не зависит.
Что будет, если сделать на тысячу машин больше? По арифметике — плюс €150 млн прибыли. По логике очереди — минус два года ожидания, минус цена на вторичке, минус причина ждать. Компания ответила делом: в 2025-м выпустила на 112 машин меньше. При этом она растёт: в год выхода на биржу, 2014-й, — 7 255 машин, сейчас почти вдвое больше, но выпуск рос медленнее спроса, и очередь удлинилась до двух лет. На 2026 год инвесторам обещаны ≈ €7,5 млрд выручки при той же марже — и снова без роста штук.
Второй канат — электричество. Компания построила отдельный корпус e-building на 40 000 м² под электромоторы и батареи и 25 мая 2026 года показала первую полностью электрическую машину. В отчёте про это написано осторожно: переход на гибриды и электричество может ударить по остаточной стоимости. Что Ferrari будет продавать, когда мотор замолчит, — открытый вопрос.
6. Что из этого следует вам
Ferrari научила мир продавать нехватку. Проблема в том, что нехватку научились подделывать.
Источники
- Ferrari N.V., итоги 2025 года, форма 6-K, 10.02.2026 — поставки 13 640, выручка €7 146 млн, EBIT €2 110 млн, чистая прибыль €1 600 млн, выручка по сегментам, портфель заказов до конца 2027, «преднамеренно на уровне прошлого года».
- Ferrari N.V., годовой отчёт 20-F за 2025, 19.02.2026 — 84 % покупателей уже владельцы, доступ к особым сериям, критерии квот дилерам, 1 804 человека в производстве, 60-км тест, Tailor Made, 16 магазинов, e-building, лимит FIA, разделы рисков.
- Ferrari N.V., формы 6-K за I и II кварталы 2026, 05.05.2026 и 30.07.2026 — вклад персонализации в рост EBIT.
- Mercedes-Benz Group AG, итоги 2025 года, 12.02.2026 — Mercedes-Benz Cars: 1 801 291 машина, EBIT €3 564 млн, скорректированный EBIT €4 773 млн, рентабельность 5,0 %.
- Mercedes-Benz Group, продажи 2025, 12.01.2026 — Китай 551 900 машин, −19 %.
- BMW Group, годовая пресс-конференция, 12.03.2026 — Automotive: EBIT €6 259 млн, поставки 2 463 681, рентабельность 5,3 %.
- Toyota Motor Corporation, Sales, Production, and Export Results for 2025, 29.01.2026 — 11 322 575 машин вместе с Daihatsu и Hino.
- Reuters, 29.11.2022 и Reuters, 05.2023 — приём заказов на Purosangue остановлен при ожидании около двух лет и возобновлён; Motor Authority, 09.2022 — Purosangue не больше 20 % поставок.
- Б. Винья, день инвестора Ferrari, июнь 2022 — «на одну машину меньше, чем просит рынок» (цитата по Reuters и деловой прессе).
Часть персонажей и сцен в выпуске — вымышленные. Все цифры, цитаты и документы — из официальных отчётов компаний, источники выше. Нашли ошибку — напишите, исправим и укажем.